报告总结了传统的分析框架为：

报告提出的分析框架为：

按照上述分析框架建立的简易数学模型为：
　　令利率水平=r，通胀水平=π，投资者风险偏好=irp，流动性状况=l，国家主权信用=sc，政治事件冲击=spe，等等，那么，
　　金价可以表示为函数 PGold = F(r,π,irp,l,sc,spe,etc..)
　　进一步地，表示为一个连续函数与一个分段常数函数之和：

　　其中i=tips收益率，mrp=市场风险溢价，gofo=黄金远期利率，libor=伦敦同业拆借利率，scp=主权信用溢价，a1、a2、b、β以及SCP为正常数，scp=∑kn scpn, n=1,2,3,…,
　　　　　　　　　
说明：
　　金价与以通胀为标的的美国10年期国债（也就是tips）收益率成反比、与欧债危机国和美国国债之间的收益率差等利息差成反比、与黄金远期利率gofo或伦敦同业拆借利率libor成正比；
　　这几个因素决定的一部分再加上黄金所享受的主权信用溢价，便构成了最终的金价。

报告分析了该模型的优越性表现为：
　　1、化繁为简，将众多影响因素最终汇总整合为几个可以直接观察的指标；
传统分析框架影响因素繁多，有些因素并无法直接观察，并且不同影响因素对最终价格所产生的影响时而是相互抵消时而相互加强，导致每一个影响因素的变化对最终价格所产生的影响无法有效识别
　　2、这些指标都可表示为理论模型所需要的变量的函数，从而可以套用模型的性质，根据其性质变化可以较容易地对最终金价的变化进行解释；
　　传统分析框架由于无模型可套，因而其影响因素的变化对最终价格变化的传导性质无法很好地进行解释
　　3、可较好地解释令人困扰的一个问题：黄金到底是属亍风险资产还是避险资产；
　　该模型认为，黄金既属于风险资产，又属于避险资产，前者以函数F1解释，后者以函数F2解释
　　传统分析框架不容易对黄金时而与风险资产同步、时而展现“避险”特色的表现进行解释
　　4、该模型易于用作量化研究；
　　传统分析框架没有数学模型，很多时候容易陷入形而上，更别谈迚行量化

报告对模型中的诸多因素分析后，得出结论：
　　1、后验性地来说，黄金的长期牛市实际上早在2011年便已经结束了：
　　由资产定价模型决定的部分整体而言倾向于走低；
　　主权信用溢价却没有大幅增加的可能。
　　2、我们目前所需要关注的是它处于震荡市还是已经进入熊市：
　　与去年2月28日那天的暴跌如出一辙，4月12日的暴跌也伴随着美联储的逆回购，在超短的周期内，事实上很难用上基本面分析，因而我们不能忽略这种事件冲击，并要防范其演化成“黑天鹅”的可能性；
　　黄金暴跌的技术性解释：联储对债券的大幅抛售会引起这些债券的价格短时间之内出现大幅下跌，在数学模型和自动化程序的作用下，容易触发投资组合里黄金的自动卖盘进而引发某些组合里面的黄金触及止损甚至爆仓，而这又进一步加速了价格下跌和爆仓，构成自我强化的正反馈过程；
　　震荡市是否已经结束，依赖于美联储的表现，一旦加息之势不可避免，则必然走熊，我们只能说这个可能性在增加，目前即便下跌也没有多少空间。