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旺季来临 二季度铜价高位振荡的概率较大

(2010-04-25)

进入四月份以后，随着全球经济复苏范围的不断扩大以及市场对政策的担忧逐渐减小，国际原油价格突破85美元/桶，LME铜价更是剑指8000美元/吨。铜价如今已经处在高位，虽然进一步上扬的空间比较有限，但持续好转的全球经济基本面及传统旺季带来的真实消费需求将支撑铜价维持高位振荡。 　　OECD的最新报告称，1月份全球OECD综合先行指标显示连续第5个月扩张，对经济发展的乐观程度比上一个月更为强烈，经济持续强劲复苏。无论G7国家，还是作为新兴市场代表的"金砖"四国，先行指标均显示处于长期趋势水平以上。所有的国家工业生产均表明早已走出谷底，经济强劲复苏值得期待。 　　美国劳工部公布的数据显示，美国3月份非农就业人数增加16.2万人，以3年来最快的速度增长，推动了市场对就业复苏的乐观情绪。3月份的制造业和服务业PMI也显示经济复苏的趋势进一步确立。4月15日，美国公布的3月份制造业产能利用率为70.0%，较2月份微升0.6%； 3月份工业产出上升0.1%，较预期上升0.7%略低，经济复苏的步伐依然缓慢。4月16日美国商务部公布,3月份房屋开工年率为62.6万户(预估为61万户),延续了之前的回升势头；3月份建筑许可年率为68.5万户(预估为63万户),环比增长高达7.5%。 　　4月15日，中国国家统计局公布的一季度GDP同比增长11.9%，高于11.5%的预期，同期CPI上涨2.2%，而3月份CPI同比上涨2.4%，低于2.6%的预期，环比则下降0.7%。同日，中国人民银行公布的数据显示，3月份新增人民币贷款5107亿元，远低于7500亿元的市场预期，中国宏观调控政策在逐渐显示威力，短期收紧流动性的力度不可能会进一步加强。 　　传统旺季来临，中国铜消费表现超预期。根据4月12日海关总署公布的铜进口初步数据， 3月份中国进口铜及铜制品456240吨，高于上月的322282吨，环比增长41.57%；进口废铜36万吨，高于上月的28万吨，环比增长28.57%，远超市场预期。 　　国内精铜的主要消费领域中，家用电器的产量在一季度均大幅跃升20%以上，其中彩电、洗衣机和冷柜的同比增幅更是超过40%，远超去年同期；而最重要的电气领域产品产量增速也有了很大改观。 　　根据近期上海有色网的调研，国内铜板带箔企业整体开工率达64.8%，环比 2 月上升10%，开工率明显回升，其中铜箔行业目前需求强劲，订单基本已接至年中，开工率达到 97.3%，处满负荷生产状态。目前板带行业开工率已逐渐回升至去年下半年平均水平，调研企业表示，4-5月份是铜板带生产旺季，预计5月份开工率有望继续回升。铜板带箔企业原料库存量占月用铜量42.8%，环比2 月上升了10.3%，原料库存出现增长，主要是由于目前多数企业订单签订情况良好，部分资金相对充裕的企业根据订单量增加了库存。 　　铜价如今已经处在高位，虽然进一步上扬的空间比较有限，但持续好转的全球经济基本面及传统旺季带来的真实消费需求将支撑铜价维持高位振荡。全球金融体系的不稳定性扰动因素可能是短期限制铜价上涨动能的主要方面，但真正能压制铜价下行的重大因素依然来源于美国宽松货币政策收紧节奏的超预期。近期LME三个月铜价的主要波动区间为7600-8100美元/吨。

资料来源：中财网