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| 近期电子级玻纤布和玻纤纱缺货情况仍然持续 |
| (2010-07-01) |
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近期电子级玻纤布和玻纤纱缺货情况仍然持续，IBTSIC认为2010年第三季度随着PCB产业逐渐步入旺季，2010年8月以前布价和纱价可望维持上涨趋势。2010年第二季度布价涨幅追上纱价，毛利率将大幅上升。
营运分析
玻纤布与玻纤纱价格维持上涨趋势：
近期电子级玻纤布和玻纤纱缺货情况仍在持续，无论是纱厂、布厂或CCL厂，目前有效库存大都不足1个月。虽然2010年6月受淡季季及下游需求不振影响，加上玻纤布价格已涨多，CCL厂进料力道较2010年5月稍微降温，但2010年第三季度随着PCB产业逐渐步入旺季，CCL厂备料需求应会于2010年7月底显现，所有IBTSIC认为2010年8月以前布价和纱价可望维持上涨趋势。
金融海啸后许多玻纤纱生产商停炉，造成供给大为减少，当2009年下半年下游需求复醒时，玻纤纱价格便领先上涨，2009年第四季度纱价就已接近1.5美元/公斤，2010年5月后纱价又再出现一波急涨，2010年6月的价格约为1.93美元/公斤。2010年上半年虽然部分停火的炉陆续重新点产，但全球产能合计仍不到金融海啸前的80%，由于设置新炉的资本支出高达50亿元以上，且建新炉所需的时间长达1.5~2年，包括必成、台玻(1802)等纱厂都尚未有具体扩产动作，全球短期内新增的产能仅富乔(1815)的第二座炉。以全球电子级玻纤纱产能约为58万吨，目前的供需缺口约10%来看，富乔新炉虽然将于2010年7月开始量产，然初期考量到良率问题，实际产出将小于规划的第一阶段产能3万吨，只能解决不到5%的供需缺口，因此IBTSIC认为在2010年第四季度以前，玻纤纱缺货的情况将持续，且供给吃紧的情况应至少可维持到2011年底。
在玻纤布方面，由于2008~2009年厂商皆陷入亏损，因此皆无扩产意愿；而进入到2010年第一季度后，虽然布厂都已转亏为盈，但电子级玻纤纱缺货情况严重，布厂即使扩产也无法取得足够的纱来生产，因此对布厂而言仍缺乏扩产诱因。相较于下游CCL和PCB厂商持续扩产，2008年以来布厂的产能几乎没有增加，导致2010年第一季度以来玻纤布的产能也呈现吃紧，布价开始快速补涨，厚布价格在2009年底仅0.52美元/公尺， 2010年6月已上涨到近1美元/公尺，半年内的涨幅高达92%，2010年7月可望续涨0.1美元，2010年8月可能再涨0.1美元，挑战2004年时1.2美元的高点。
2010年第二季度布价涨幅追上纱价，毛利率将大幅上升：
德宏目前台湾厂和大陆厂各有340台和460台织布机，合计共800台，若全用来生产7628厚布，年产能约为1.6亿公尺。以德宏现有的厂房空间，台湾厂和大陆厂各足以增加60台和20台织布机。目前织布机的Lead Time约为5个月，但公司要先取得新的玻纤纱来源，才会去购买新的织布机，因此短期内不一定会扩产；即使公司在2010年第三季度初决定执行扩产计画，最快要到2010年底才可能有新产能开始贡献营收。
2010年第一季度厚布和薄布占合并营收的比重各约为70%和30%，由于2010年4月公司使用了较多玻纤纱存货，加上2010年5月粗纱缺货情形恶化，富乔新炉产能又未能及时加入供给，德宏为因应此情况，将部份原生产粗布的产能移转作生产薄布，使产出受影响，加上相同产能下薄布的营收贡献帄均约为厚布的70%，导致2010年5月合并营收-3.6%。
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| 资料来源：中国玻璃纤维专业情报信息网 |
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